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奶粉行业深度报告：新生儿降幅有望收窄，奶粉企业投资价值凸显-安信国际

通过分析我国的人口结构及生育率，以及海外国家在疫情期间生育率的表现，认 为明年出生人口数量的降幅将明显收窄，甚至有望反弹。并且未来五年出生人口数量 有望结束近几年的暴跌态势。在各年龄段生育率基本保持不变的前提下，未来五年出 生人口有望维持2-3%的低速下降。在此背景下，我们认为奶粉板块已经触底，即将迎 来价值重估。推荐标的：中国飞鹤 6186.HK、H&H 国际 1112.HK、澳优 1717.HK。

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标签： 奶粉 新生儿
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