2023年新能源市场展望：风回云断雨初晴-浦银国际

迈向2023年，宏观经济已经出现了路转峰回的迹象。我们认为2023年的中国经济将依赖投资驱动，尤其是以新基建为主、高技术制造为辅的固定资产投资增长。伴随疫情对经济负面影响的减弱，多重因素将共同推动消费渐进式反弹，并带动中国经济实现内生性增长。

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2023年国际形势和疫情走向尚不明朗，但宏观经济已出现了路转峰回的迹象。我们认为2023年的中国经济将依赖投资驱动，尤其是以新基建为主、高技术制造为辅的固定资产投资增长。伴随疫情对经济负面影响的减弱，多重因素将共同推动消费渐进式反弹，并带动中国经济实现内生性增长。在通胀拐点后，失业率上升导致美国经济迎来实质性衰退。考虑到人口长期趋势变化和疫情短期冲击对劳动力市场的影响，我们认为美国经济本轮衰退将是程度较浅的、不会到危机级别。

行业方面，消费行业我们相信防疫措施的持续优化带动消费力的逐渐恢复将会是2023年的大势所趋。我们预测进入到二季度后，随着低基数的显现以及消费者信心的回升，消费行业的总体收入有望看到明显的恢复和反弹，而可选消费总体反弹的力度和幅度将大概率高于必选消费板块。互联网业绩改善预期逐步提升，或将推动估值修复，复苏顺序而言：C端消费（电商），尤其是O2O，或先于B端广告企业服务等。科技行业我们期待明年智能手机出货量温和增长，并且半导体行业年中触底抬头，推动科技行业基本面和估值面共振向上。医疗行业当前性价比已显著。我们建议2023年适当提升风险偏好，逐步加仓医药股；在政策利好和业绩/估值双反弹两条主线下，关注创新药、医疗器械和中药/OTC等赛道。中国新能源汽车渗透率曲线在2023年继续加速上扬，持续推动全球新能源汽车销量快速增长，而中国新能源车企有望持续享受行业红利。