年初至今，中证海外中国互联网指数YTD收 益为-6%，延续去年疲软走势，上半年呈先上后下，一月底为分水岭， 目前（截至6月21日，下同）股价较高点跌幅为25%。业绩方面， 整体稳健，行业逐步回暖，复苏趋势向好；估值方面，市场情绪较2022年有所改善，但受地缘政治冲突等外部环境影响，依然偏弱。各子板块分化明显：游戏板块显著领先，视频及直播类表现低迷。AIGC作为上半年最大风口，对于港股及中概股互联网的提振作用远不及A 股标的。
我们认为，互联网行业在下半年机遇与挑战并存。整体而言，从现在的估值点位来看，上行空间大于下行风险，建议逢低布局。一方面，行业基本面修复预期逐步提升，或带动基于业绩改善的价值重估；另一方面，地缘政治等外部环境仍是影响下半年市场情绪的最大不确定因素。此外，下半年值得关注的趋势还包括AIGC大模型趋于分化和垂直场景落地，抖音多元布局带来的竞争格局扰动以及中国互联网公司出海推进对收入贡献的提升等。
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