汽车/工业/消费等下游需求成长，PHY芯片国产替代空间广阔。受益于万物互联趋势，以太网物理层芯片整体规模有望维持年复合增长率25%的高增长，2025年全球规模突破300亿元。细分来看，汽车、工业领域增速较快，其次是信息通讯、安防市场，其他消费电子领域基本稳定。
1）汽车：受益于车内通信架构升级和汽车智能化趋势，预计车载PHY出货量有望呈10倍数量级增长，国内车载以太网交换芯片市场规模将在2025年达到137亿元，2021-2025年CAGR+63.1%。
2）工业：工业制造自动化趋势带动工业以太网市场规模提升，2021-2025年CAGR+24.9%。
3）信息通讯：受益于WiFi6和5G技术驱动，以及各行业数字化转型需求，路由器和企业交换机中的PHY芯片需求呈个位数稳定增长趋势。
4）消费电子：机顶盒及安防监控市场2022年需求疲软，未来两年有望受益于行业复苏及高清化&智能化趋势。全球和国内PHY芯片市场均由博通、美满电子、瑞昱三***头占据70%以上市场份额，国产替代空间广阔；国内裕太微等厂商技术不断突破，有望抓住产业扶持政策、贸易摩擦等机遇实现国产替代。
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